안녕하세요
오늘은 자본자산 가격결정모형
(CAPM, Capital Asset Pricing Model)에
대해 알아보겠습니다.
자본자산 가격결정모형(CAPM, Capital Asset Pricing Model)
CAPM은 주식이나 자산의 기대 수익률을 계산하기 위한 모델로
투자자들이 리스크와 수익을 고려하여
포트폴리오를 구성하는 데에 사용됩니다.
CAPM은 효율적 시장 가설에 기반을 두고 있으며
특정 자산의 예상 수익률을 베타 값,
리스크 프리미엄 및 무위험 이자율과 연관시켜 추정합니다.
이 모델은 다음과 같은 가정에 기반하여 구성됩니다.
1. 투자자들은 예상 수익과 리스크를 고려하여 투자 결정을 내립니다.
2. 투자자들은 포트폴리오를 통해 자산을 다양하게 분산시키려고 합니다.
3. 시장은 효율적으로 작동하며, 모든 정보는 이미 가격에 반영되어 있습니다.
CAPM은 베타라고 불리는 지표를 사용하여
자산의 시장 리스크에 대한 척도를 제공합니다.
베타 값은 자산의 가격 변동이 시장 전체의 가격 변동과
얼마나 상관 관계가 있는지를 나타내며
베타 값이 높을수록 자산의 리스크도 더 높다는 것을 의미합니다.
CAPM의 수식은 다음과 같습니다
기대 수익률 = 무위험 이자율 + 베타 × (시장 수익률 - 무위험 이자율)
기대 수익률
자산이나 주식의 기대 수익률은 해당 자산에 대한
투자자들의 예상 수익으로 정의됩니다.
베타 (Beta)
베타는 자산의 시장 대비 상대적인 변동성을 측정하는 지표입니다.
베타 값이 1보다 크면 시장 변동성보다 자산의 가격 변동성이 크고
1보다 작으면 시장 변동성보다 자산의 가격 변동성이 작다는 것을 의미하며
베타 값이 1이면 자산의 가격 변동성이 시장과 동일하다는 것을 나타냅니다.
리스크 프리미엄
리스크 프리미엄은 투자자들이 리스크를 감수할 때
원하는 추가적인 수익입니다.
일반적으로 높은 리스크를 가진 자산은
더 높은 리스크 프리미엄을 가져야 합니다.
무위험 이자율
무위험 이자율은 투자자가 어떤 리스크도 감수하지 않을 때
얻을 수 있는 이자율을 나타냅니다.
일반적으로 국채나 정부 채권의 수익률을 무위험 이자율로 사용합니다.
이 수식은 자산의 기대 수익률이 무위험 이자율에 베타와
시장 수익률의 차이를 곱한 값으로 결정된다는 것을 보여주며
베타 값이 높을수록 자산의 기대 수익률은 상승하며
리스크 프리미엄은 베타 값과 시장 수익률의 차이에 비례하여 증가합니다.
CAPM은 투자자들이 자산의 예상 수익을 평가하고
포트폴리오를 구성하는 데에 활용됩니다.
그러나 CAPM은 몇 가지 가정에 기반하고 있으며
실제 시장 동향과의 일치성을 항상 보장할 수 없기 때문에
CAPM은 참고할 수 있는 도구이지만
단독으로만 의존하는 것은 권장되지 않습니다.
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